即使没有学过任何金融知识的老大爷也知道，我们不能把鸡蛋放在一个篮子里。但是，也有一些观点认为，要想翻身赚大钱，改变命运，就必须把所有的资源集中投资在某一个机会上。那么，到底哪个观点才是正确的呢？

1、什么是风险？

要讲清楚分散投资的价值，我们需要先讲清楚另一个非常重要的投资概念：风险。

在金融学里，风险，被定义为资产价格的波动率，或者是统计上的价格变化标准差。价格波动大，风险也大，反之亦然。

如此定义的优点，是便于那些金融专业人士进行各种统计计算和研究。但是缺点也很明显，比如现实中资产价格未必服从正态分布，同时没人会觉得价格在波动中上涨是一件坏事。

那么作为一个非金融专业出身的普通读者，我们应该如何理解投资风险呢？

如上图所示。假设投资者把所有资金都投入股票（上图左侧）。他有效消除了购买力损失风险，但却需要承担最大的本金损失风险。如果投资者走到另一个极端，把所有钱都放在银行里（上图右侧），那么他有效消除了本金损失风险，但却需要承担购买力损失的风险。

上面举的例子，是一种比较简单的模型，即只有股票和债券两种资产。在现实生活中，我们可以选择的资产类型要丰富的多。除了股票和债券之外，还有房地产，大宗商品，贵金属，对冲基金，私募股权等等。因此当我们面对如此众多的资产选择时，如何分散，如何选择，就比较复杂了。有兴趣的朋友，可以翻阅本人的历史文章，或者阅读本人的书籍做更多了解。

3、分散的价值：应对不可知的未来

理解了上文所说的逻辑，我们就能明白分散投资的意义：分散投资的本质，就在于分散风险。它谋求的是多种风险之间的一种妥协。因此无论发生何种情况，投资者不会倾家荡产，血本无归。

分散风险的代价，就是分散回报。由于投资分散，因此在投资者购买的资产中，总有那么一些资产表现比较好，也总有表现不那么好的资产。因此投资者最后获得的，只不过是一个平均回报，不可能一夜暴富。

有些朋友可能会问：如果我能知道接下来哪种资产表现更好，那不是不需要分散投资了么？比如我知道接下来股票会涨，那就全仓股票。过几年，我知道股票会下跌，那就全部卖出。

理论上，如果你知道接下来会发生什么变化，确实应该这么做。但问题就在于“知道”这两个字上。事实上，绝大部分投资者，是不知道接下来会发生什么事的。或者说，他们以为自己知道，其实压根不知道。

上图显示的是过去22年（1993~2015）中国股市（MSCI China）的历史回报和风险，以及同期世界发达国家股市（MSCI World）的历史回报和风险。

在过去20多年，中国的经济发展速度世界第一，因此中国的经济总量迅速上升，成为世界上数一数二的经济大国。如果把时钟拨回到1993年，那时候就决定看多中国经济，购买中国股票的话，应该算得上是一个比较有远见的决定。要知道，即使是很多中国人，也对自己国家日新月异的变化感到惊诧。

但事实上，在这20多年里，MSCI China实际的回报仅为每年6%左右。由于中国股市的波动率非常高（每年35%左右），因此从风险/收益角度来看，投资中国股市并不是一个划算的买卖。

同期的世界股票市场，年回报率为8.5%左右，年波动率为16%左右。投资回报比中国市场好，投资风险低于中国股票，因此无论从哪方面看，都是更好的投资选项。

即使对中国国情非常熟悉的资深投资者，也应该考虑多元分散，在中国市场和世界市场上各投资一部分资金。如果把中国市场（MSCI China）和世界市场（MSCI World）两者结合起来，那么投资者就能获得更好的风险调整后收益。

每个人都应该考虑多元分散，背后有一个非常重要的原因，那就是你永远无法知道接下来会发生什么。换句话说，未来充满着不可知。

举个例子来说，假设在2016年11月7日，也就是美国总统大选结果公布的前一天，有人偷偷告诉你说：特朗普将赢得美国大选，成为下一届美国总统。

这应该是一条含金量很高的”内幕消息“。因为绝大多数人，甚至可能包括特朗普自己，都觉得希拉里会赢得大选。你获得了一条和大部分人的期望都不一样的准确的内幕消息，对于很多职业投资家来说简直就是”大金矿“。

在这个时候，你会选择怎么投资？大部分人，会选择卖空美国股票。因为特朗普在大选前宣传的口号就是反对全球贸易，退出自贸协定，和墨西哥大打贸易战等等。

上图显示的是美国S&P 500股票指数在特朗普胜选后的价格变化历史。在特朗普获胜后，美国股市不光没有下跌，反而持续走高。在特朗普当选美国总统一年后，美国股市上涨了20%多。

也就是说，即使你获得了确切的，没有其他人知道的“内幕消息”，你也未必能够获得投资回报，甚至还可能亏很多钱。这背后的主要原因，就在于未来的不可预测性。

多元分散，可以帮助我们有效分散风险，应对未来的不可知，是每一个投资者应该经常牢记的最重要投资原则之一。

希望对大家有所帮助。